投资建议：防疫政策边际放松，航空需求复苏可期。国务院联防联控机制综发〔2022〕101号《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》印发，其中第七条明确要求：取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。疫情防控明显放松，动态清零总方针或迎来调整，航空出行需求有望释放。整体上，航空弱需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。
航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增减不一。1）11月7日-11月11日，日均执飞航班量南方航空595.8架次，周环比减少3.3%；东方航空686.6架次，周环比增加4.0%；中国国航490.8架次，周环比减少1.3%；春秋航空176.6架次，周环比减少12.8%；吉祥航空155.8架次，周环比增加4.5%。2）11月7日-11月11日，平均飞机利用率南方航空2.1小时/日，周环比减少4.5%；东方航空2.2小时/日，周环比增加4.8%；中国国航2.2小时/日，周环比减少8.3%；春秋航空3.2小时/日，周环比减少11.1%；吉祥航空3.8小时/日，周环比增加5.6%。
机场：国内航线环比增减不一，国际航线仍低位波动。1）11月7日-11月11日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场501.8架次，周环比增加6.6%；北京首都机场214.4架次，周环比减少0.3%；广州白云机场134.8架次，周环比减少46.5%；厦门高崎机场225.0架次，周环比增加2.9%；上海浦东机场332.2架次，周环比增加5.8%；上海虹桥机场472.2架次，周环比增加4.1%。2）11月7日-11月11日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场5.6架次，周环比增加12.0%；北京首都机场20.0架次，周环比减少25.1%；广州白云机场21.2架次，周环比减少9.0%；厦门高崎机场17.4架次，周环比增加5.9%；上海浦东机场36.0架次，周环比减少16.6%。
航运：集运指数、原油价格下跌，散运指数涨跌互现，油运指数上涨。1）集运：截至11月11日，上海出口集装箱运价指数SCFI报收于1443.29点，周环比下降8.61%；中国出口集装箱运价指数CCFI报收于1729.92点，周环比下降3.40%；CCFI美西航线报收于1138.42点，周环比下降2.83%；CCFI美东航线报收于1881.53点，周环比下降4.23%；CCFI欧洲航线报收于2689.82点，周环比下降7.08%；CCFI地中海航线报收于2771.26点，周环比下降5.00%。2）散运：截至11月11日，波罗的海干散货指数BDI报收于1355.00点，周环比增加2.42%；巴拿马型运费指数BPI报收于1637.00点，周环比下降3.71%；好望角型运费指数BCI报收于1544.00点，周环比增加14.97%；超级大灵便型运费指数BSI报收于1213.00点，周环比下降4.34%；小灵便型运费指数BHSI报收于787.00点，周环比下降5.86%；中国沿海散货运价指数CCBFI报收于1104.35点，周环比下降2.77%；中国进口干散货运价指数CDFI报收于1116.70点，周环比增加1.83%。3）油运：截至11月11日，原油运输指数BDTI报收于1894.00点，周环比增加3.16%；成品油运输指数BCTI报收于1340.00点，周环比增加11.76%。4）油价：截至11月11日，英国布伦特原油现货价报收于96.89美元/桶，周环比下降2.05%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于88.96美元/桶，周环比下降3.94%。
风险提示：全球疫情反复风险；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。
发布时间：2022年11月13日报告作者：杜冲中泰煤炭&交运行业负责人S0740522040001
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