第二支箭延期扩容，防疫政策再次优化调整——利率债周报-20221113
1、本周国内外债市重要事件：第二支箭延期扩容，防疫政策再次优化调整
10月进出口进一步下滑，按美元计价，我国出口同比-0.3％（前值+5.7％），进口同比-0.7％（前值+0.3％）；10月CPI同比+2.1％（前值+2.8％），高位回落，PPI同比-1.3％（前值+0.9％）；央行第二支箭延期并扩容，可支持约2500亿元民企债券融资；10月社融再现过山车，社融存量增速录得10.3％；10月美国CPI同比上涨7.7％，降幅超市场预期，通胀降温；国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施，防疫政策再次优化调整。
2、市场流动性情况监测：同业存单利率普涨，资金面收紧
本周（2022.11.07-2022.11.11，下同）公开市场操作净回笼800亿元，其中开展7天逆回购330亿元，周中7天逆回购到期1130亿元，执行利率为2.0％。下周预计回笼资金10330亿元，其中逆回购到期330亿元，MLF到期10000亿元。
货币市场层面，同业存单利率普涨，资金面收紧。本周商业银行发行同业存单3413亿元，较上周增加1194.90亿元，到期4262.70亿元，净融资-849.70亿元。银行间质押式回购日均成交额为5.05万亿，环比上升0.10万亿。本周1M、3M、6M期同业存单加权平均发行利率分别为1.75％、2.10％、2.22％，较上周分别变化+8.40bp、+1.23bp、+0.03bp；本周资金利率收紧，11月11日DR001、DR007、DR014分别报收1.70％、1.82％、1.83％，较上周收盘分别变化+30.55bp、+18.49bp、+23.05bp。
3、利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比增加，国债收益率上行
本周共发行利率债54只，利率债发行总额5474.19亿元，较上周环比增加27.45亿元。本周到期利率债3953.75亿元，净融资额1520.43亿元。后续等待发行国债860.00亿元，等待发行地方政府债514.05亿元，政策银行债140.00亿元，等待发行总额1514.05亿元。
本周国债收益率全线上行，短债上升幅度较大。1Y、2Y、5Y、10Y期国债收益率较上周环比上行。11月11日收盘较上周收盘分别变化+19.86bp、+9.16bp、+4.61bp、+3.31bp。本周国债期限利差较上周收盘回落，10Y期国债与1Y期国债利差下行16.55bp，10Y期国债与2Y期国债利差下行5.85bp。本周国债期货价格环比上周收盘有所下跌，2Y期、5Y期、10Y期国债期货价格较11月4日收盘分别变动-0.104％、-0.240％及-0.257％。
4、海外债市跟踪：美债收益率全线下行，中美利差走势不一
本周美国国债收益率全线下行。11月11日美国1Y期、2Y期、5Y期及10Y期国债收益率较上周收盘分别下行21bp、33bp、39bp、36bp。本周美债10Y与2Y期、10Y与5Y期国债倒挂延续，利差走势不一。本周中美利差倒挂持续，利差走势不一。2Y期中美国债利差-213bp，前值-255bp，较上周回落42bp；10Y期中美国债利差-180bp，前值-147bp，较上周走阔33bp。
风险提示：疫情反复；政策变化超预期。
本文源自券商研报精选
