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11月17日-18日，由新浪财经主办的2022分析师大会暨第四届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典在线上隆重举行。券商基金行业大佬、研究领域大咖线上齐聚，带来年度投资盛宴。
大会上，第四届新浪财经金麒麟最佳分析师榜单也正式出炉。今年共颁出41个奖项，包括3个机构奖项：最佳行业研究机构、最具特色研究机构、最具荣耀研究机构，37个行业奖项，以及证券分析师未来之星。
第四届新浪财经金麒麟煤炭行业白金分析师获奖名单如下：
申万宏源证券（孟祥文）
第四届新浪财经金麒麟煤炭行业最佳分析师获奖名单如下：
第一名信达证券研究团队（左前明、李春驰）
第二名民生证券研究团队（李航（核心成员））
第三名国盛证券研究团队（张津铭、江悦馨）
第四名申万宏源证券研究团队（孟祥文、施佳瑜）
第五名长江证券研究团队（金宁 ）
以下为第四届新浪财经金麒麟煤炭行业最佳分析师研究观点回顾：
第一名信达证券左前明研究团队
在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，迎接煤炭板块一轮业绩与估值双升的历史性行情，建议继续关注煤炭的配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的公司；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司。
煤炭有效产能不足和产能周期导致的供需紧平衡局面延续，在中长协价格调整方向下，煤炭价格中枢有望继续上扬。
年内动力煤中长期合约执行价格首次上涨是为行业重大利好，既表明了煤炭供需趋紧的大形势，更表明了市场化调控的大方向。尤其在市场普遍悲观预期并看空煤炭价格的背景下，对于确定性地推动煤炭价格中枢抬升事件显得更为可贵。价格中枢的抬升有利于煤炭业绩提升，同时有利于煤炭估值的系统性修复。
第二名民生证券李航研究团队
煤炭行业固定资产投资持续保持较低水平，因此导致近几年新建产能保持低速。同时，碳达峰、碳中和背景下，煤炭行业新建产能的意愿大幅减弱，即便从当下开始新建产能，考虑4~5年的建设周期，增加产能周期过长。需求方面，能耗总量放开、钢铁碳达峰时间延后都保障煤炭行业中长期需求无忧。对比较为乏力的中长期供给，价格有望保持高位。
非电下游为现货价格的核心。去年电煤保供应以来，动力煤市场变成两个相对独立的市场，一个是以买长协煤为主的电厂用煤市场，另外一个是买现货煤为主的非电力市场，下游主要包括水泥，化工等行业。由于电厂能够足额低价买到长协煤，故非电下游的淡旺季决定现货价格波动。
从现货价格表现来看，行业已经完成了多番压力测试，行业盈利的可持续性被充分验证，当前煤炭价格反弹，板块估值提升有望来临。同时，板块龙头公司持续大比例分红，从股息角度考虑，配置价值凸显。
第三名国盛证券张津铭研究团队
本轮周期与以往有着本质区别，高盈利却未见资本无序扩张，地缘冲突致海外能源结构巨变，长协平抑价格波动，需求具备消费属性（韧性），高现金流带来高比例分红回馈股东，即煤炭行业未来有望呈现高盈利、高现金流、高分红、可持续的三高一续特征，其势必将带来能源转型背景下的价值重估。
全球煤炭市场将长期处于偏紧格局，高煤价延续。本轮供应偏紧的格局或延续相当长一段时间，本质在于长期资本投入的不足。即企业在政策约束及悲观预期下，即使盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减对于传统业务的资本开支，导致产能扩张受限；俄乌冲突导致欧洲煤炭缺口扩大，且短期内无法实在完全替代。
考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，煤炭板块正在迎来业绩及估值的戴维斯双击。
第四名申万宏源证券孟祥文研究团队
政府主导的电煤中长期合同，实现了抑制通胀，保制造业、保出口、稳定经济的客观作用。我国之所以未发生煤炭价格大幅上涨，尤其是未发生泡沫式的煤价上涨情况，主业归功于发改委主导的电煤中长期合同制度。一方面抑制了煤价不合理泡沫式大幅上涨；另外一方面，实现了减小了电价上涨幅度，抑制了制造业用电成本大幅提升，进而造成经济通胀压力。
电煤中长期合同中关于煤炭价格的限制规定，无论是基准价格还是合理价格区间的大幅上调，煤企仍旧是利润丰厚状态。所以电煤中长期合同和价格区间限制，均不是煤企投资新建煤矿意愿较低的根本原因。
煤炭供给紧张衍生疆煤外运。由于甘肃，以及川渝地区煤炭供给愈发紧张，疆煤外运需求强烈，利好相关铁路标的广汇物流。
第五名长江证券金宁研究团队
当前时点，通过对比煤和钢供给、需求、库存情况，考虑到澳煤进口限制、国内焦煤产量增幅有限现状下，从供给、需求、库存角度对比，焦煤在煤-焦-钢产业链中议价能力依旧较强。
当前时点焦煤行业投资价值凸显主要体现在：1）需求阶段性底部已现；2）焦煤公司利润安全垫丰厚，当前时点焦煤板块估值偏低、股息率较高。
焦煤行业公司核心优势在于利润安全垫，季度长协定价以及长协比例较高的模式使得即使现货价承压情况下，焦煤公司利润依旧有保障，全年利润高增确定性较大，焦煤公司估值明显偏低；此外，考虑到焦煤公司分红普遍较高，若以2021 年分红为基准，大部分焦煤公司2022 年股息率均超过10%，确定性收益叠加估值回升情况下，焦煤行业投资价值凸显。
责任编辑：马婕
