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预期差就是生产力。
——研报社
社长说
两会行情发酵
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两市在分歧中不断走高，主线芯片分歧中稳步上行，两会相关题材持续发酵。
首先，主线芯片方向在分歧中稳步上行，今天板块指数微涨，板块中涨停数量超7个，轴研科技6连板成为市场最高标，必创科技、超华科技、兆驰股份等涨停，紫光国微、圣邦股份、北方华创、深科技等均处于历史新高位置。
情绪补涨分支次新，今天分化，板块龙头华盛昌7天6板。
其次，由于两会时间点渐渐临近，两会相关概念也在持续发酵。
1）投资方向中新基建表现明显，特高压板块涨幅1.4%，其中永福股份、佛塑科技涨停；大数据板块涨停数量超7个，省广集团4天3板创新高，沙钢股份涨停创阶段新高，科创板凌志软件涨幅超18%。
2）消费方向继续强势，食品板块涨幅超3.3%，其中安记食品2连板，天味食品涨停，海天味业、盐津铺子、安井食品、良品铺子等个股创历史新高；白酒板块涨幅超2.8%，山西汾酒、五粮液、今世缘等创历史新高，啤酒龙头青岛啤酒也创历史新高。
3）疫情防控的医疗器械板块涨幅超2.6%，板块内涨停数量超6个，其中叠加次新的华盛昌7天6板，正川股份4连板，欧普康视、英科医疗等涨停，硕世生物、普门科技等涨幅超18%，板块中超过17个个股创了历史新高。
生物疫苗板块未名医药3连板创阶段新高，千亿市值的长春高新也创了历史新高。
扩内需
扩内需：后疫情时代的核心主题
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驱动因素一：扩内需对冲疫情影响。
疫情冲击海内外需求，其中国内虽然率先控制疫情并推动复工复产，但是4月经济数据仍然凸显需求不足；海外疫情新增已经稳定、部分国家也开始重启经济，但是外需短期内很难快速修复。
首先，国内疫情出现早、控制也最早，3月开始全面推动复工，截至4月底，企业复工率已经超过9成，但是从深层次的数据来看，复工的质量并不高：
1）复工不代表复产，全国企业复工率超过9成，但是复产率超过8成的企业不到80%，这一观点也可以从发电耗煤数据佐证（复工率接近极限，但是发电耗煤数据仅只有去年同期8成的水平）。
2）复产滞后于复工，而需求（订单）则更加滞后于复产。3月PMI生产指数是54%，而订单指数只有52%；4月PMI生产指数53.7%，而订单指数只有50.2%，表明需求是进一步滞后的。
3）另外，昨晚《B股暴跌的启示！》一文解读了物价数据，其中4月PPI同比增速从3月-1.5%继续大幅下滑至-3.1%，表明需求的持续低迷，工业品确立通缩。
其次，海外疫情新增虽然稳定，部分国家也开始重启经济，但是外需的低迷短期内很难修复。
海外疫情控制方式和国内不一样，国内目标是消除存量，海外目标是压平曲线、控制增量，所以目前海外的新增是稳定在8万左右：
压平曲线的结果就是海外疫情的影响会中长期存在，在没有疫苗之前，很难全面复工复产，所以海外的需求短期内很难快速修复。
4月PMI新出口订单指数大幅下滑12.9个百分点至33.5%，连续4个月处于收缩区间，反映海外疫情蔓延导致外需明显收缩、出口订单锐减，这就是个佐证。
驱动因素二：扩内需对抗贸易摩擦。
疫情进一步加速逆全球化趋势，贸易摩擦问题可能会再次摆上台面，扩内需不仅仅是为了对冲外需的减少，也是为了进一步获取谈判的主动权。
疫情的冲击，不会促进全球经济体加强合作，反而会使得部分国家采取避世的方式，进一步加速逆全球化的趋势。尤其是目前种种迹象表明，特朗普迫于疫情和大选的压力，正在通过一些小动作转移国内矛盾。
面对这一系列小动作，国内扩内需不仅仅可以对冲外需的减少，还能在未来可能的摩擦中，争取更多的谈判主动权。
研报社认为，扩内需任重而道远，扩内需可能成为两会的核心政策思路。
之前分析两会举行时间时就指出，两会之所以会选择在5月中下旬开，一是因为4月经济数据将披露结束，二是因为海外疫情也能基本定型，然后参考这两方面的结果去制定最新的政策。
现在通过4月经济数据和海外疫情看到了什么呢？
看到的核心问题就是需求不足。
417会议将扩内需明确为当前大战略，研报社认为，在结合最新的数据和事件之后，扩内需的必要性、紧迫性进一步提升，扩内需将成为后疫情时代的核心主题，也将成为两会的核心政策思路。
ps：两会相关历史文章。
4月27日《突发，创业板注册制来了！》，提示两会行情，并预判两会将于5月中下旬召开。
5月10日《下周，三件大事！》，简要解读两会的看点。
两会前瞻：扩内需的三个方向
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第一，投资扩内需：投资仍然是财政政策的主要着力点。
1）新基建中有真金白银投入的方向。新基建的口号已经喊很多次了，但是市场是不见兔子不撒鹰，目前最受青睐的还是特高压、数据中心等有真金白银投入的方向。
2）老基建中的弹性品种。老基建方向也很多，所以大资金更喜欢有基本面支撑的弹性方向，比如水泥、挖机等等，其中水泥近期频频涨价。
3）老旧小区改造。这一块不属于基建，可以看做是棚改的替代，417会议首次明确这一块的投资，相关板块也有所反应，但是还需静待进一步的政策落地。
4）战略新兴产业。目前最大的预期就是举国体制补短板的信创方向，这一块还叠加了贸易摩擦。
第二，消费扩内需：网红经济、C2M、农村电商成为壮大新消费的代名词。
1）新消费的壮大，这一块当前最大的看点就是网红经济与C2M、农村电商的结合。一方面，网红经济是5G驱动下的一种新消费模式，另一方面，发展C2M将促进制造业的升级，而发展农村电商则叠加了扶贫大战略（百度柞水木耳）。
2）老消费的回补，前期受疫情冲击最大的汽车、餐饮、旅游、娱乐等行业可能会迎来政策的倾斜，政策将从推动复工复产转向复商。
比如电影行业，就算现在允许复工，但是如果没有人看，电影院开门的损失比关门还要大，所以如果不进行需求上的推动，很多行业没有动力去复工，甚至原先复工的也是在空转，反而造成企业的负担。
3）公共消费可能主要是军工，研报社已经在4月7日《今天，暴力反弹！》一文详细梳理军工逻辑。
第三，改革扩内需：通过改革不断释放制度红利。
说几个大方向：
1）要素市场化改革，尤其是数据要素市场化改革。参考《强刺激的终结？| 要素市场化新政解读》一文。
2）进一步打造核心城市群，带动国内经济高质量发展，包括土地制度、户籍制度等改革。参考《关于土改新政，说些不一样的！》一文。
3）国企管资本改革进入深水区，今年两会前后可能有三年行动方案出台，并且更加注重企业层面的落地。
4）金融供给侧结构性改革、资本市场改革进入加速阶段，今年两会可能还会有进一步的规划。
MSCI
MSCI新增个股
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机构趋势股持续新高，昨天研报社梳理的二线绩优蓝筹板块今天涨幅超2%，28只个股中，欧普康视涨停且创历史新高，普利制药、健帆生物、健友股份、珀莱雅等个股也均创历史新高。
5月13日，MSCI将新增45只个股，剔除34只个股。对于新纳入指数的个股，不仅说明MSCI指数也认可其基本面，还将带来可观的增量配置资金。
研报社今天梳理了一份MSCI新增入选个股精选，凡是点了在看者，进入公众号主页，点击进入公众号，然后在对话框里发送答案这两个字，就会蹦出答案。（注意，社长已经通过技术手段设置过了，只有点过在看者，才能收到答案）
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