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【报告导读】
1. 业绩快报低于预期，主要是受疫情影响较大，且保持高研发投入。
2. 疫情因素缓解，市场多重催化，公司业务有望强劲恢复。
事件：公司发布2022年度业绩快报，公司2022年度实现营收69,570.09万元，较上年同期增长6.71%；实现归母净利润6,431.68万元，较上年同期增长29.57%；实现扣非归母净利润5,435.90万元，较上年同期增长38.24%。
业绩快报低于预期，主要是受疫情影响较大，且保持高研发投入。2022Q4单季度公司实现营业收入2.40亿元，同比下降10.35%；实现归母净利润6284万元，同比下降12.99%。疫情对公司业务的负面影响超出预期，具体表现为部分项目招标延迟、新订单签署推后、项目实施及验收周期增加。Q4项目验收对营收影响较大，主要是由于公司主要客户为采用预算管理的公立医疗机构，因此收入存在较为明显的季节性差异，下半年尤其是第四季度新增订单、收入确认及回款在全年中占比较高。
另一方面，公司继续加大研发投入，全年研发投入17,651.56万元，同比增加40.73%，其中资本化开发支出占比10.42%。公司重点关注专科电子病历及数据智慧化利用方向，报告期内公司在智慧医疗等产品方向研发投入7,978.91万元，占全部研发投入45.20%，占比有较大提升。
疫情因素缓解，市场多重催化，公司业务有望强劲恢复。一方面疫情放开利好公司业务开展，另一方面财政支持逐步到位，2月20日财政部、国家卫健委发布通知，2023年中央财政支持公立医院改革与高质量发展示范项目申报工作启动，补助范围包括着力加强智慧医院建设，推进电子病历、智慧服务、智慧管理‘三位一体’的智慧医院建设和医院信息标准化建设。我们测算，十四五期间整个电子病历+数据中心的建设空间达到1300亿，而且对医疗IT厂商的临床信息化技术门槛提升很多，公司作为龙头深度受益；长期来看，医疗IT向专科化、智能化发展，专科电子病历市场空间潜力巨大。
投资建议
我们预测公司2022-2024年营收分别为6.96/12.23/15.87亿元，对应增速分别为6.71%/75.73%/29.78%，归母净利润分别为0.64/1.36/1.79亿元，对应增速分别为29.58%/111.22%/31.69%，EPS分别为0.47/0.99/1.30，对应PE分别为82x/39x/29x，维持推荐评级。
盈利预测与财务指标
风险提示
疫情影响超预期的风险；行业竞争加剧的风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自：中国银河证券2023年3月1日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_嘉和美康_去年业绩受疫情影响较大，今年有望强劲恢复》
分析师：吴砚靖、邹文倩
评级体系：
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
